صفحه محصول - پیشینه و مبانی نظری میزان عدم صحت پیش بینی سود شرکتها

لینک دانلود و خرید پایین توضیحات
دسته بندی : وورد
نوع فایل :  word (..docx) ( قابل ویرایش و آماده پرینت )
تعداد صفحه : 45 صفحه

 قسمتی از متن word (..docx) : 
 

‏مبانی نظری وپیشینه تحقیق ‏میزان ‏عدم ‏صحت ‏پیش ‏بینی ‏سود ‏شرکتها
15
1)‏اهمیت ‏سود
‏در ‏دهه ‏های ‏اخیر ‏یافته ‏ها ‏و ‏تکنیکهای ‏ارزیابی ‏برای ‏ارزش ‏گذاری ‏و ‏یا ‏انتخاب ‏سهام ‏عادی ‏برای
‏سرمایه ‏گذاری ‏بر ‏مبنای ‏سود ‏توسعه، ‏سرمایه ‏گذاران ‏اهمیت ‏زیادی ‏برای ‏کسب ‏بازدهی ‏و ‏افزایش ‏سرمایه ‏خود
‏قائل ‏می ‏شوند . ‏و ‏همه ‏دیدگاهها ‏مبتنی ‏بر ‏روشهای ‏علمی ‏تجزیه ‏و ‏تحلیل ‏و ‏ارزیابی ‏از ‏قدرت ‏سود ‏آتی ‏سهام
‏استوار ‏می ‏باشند.
‏در ‏واقع ‏مساله ‏یک ‏سرمایه ‏گذار ‏آن ‏است ‏که ‏چه ‏سهمی ‏خریداری ‏شود؟ ‏و ‏چه ‏وقت ‏خریداری ‏شود؟
‏عامل ‏قیمت ‏هنوز ‏بسیار ‏مهم ‏و ‏شاید ‏مهمترین ‏عامل ‏در ‏خرید ‏سهام ‏عادی ‏باشد . ‏در ‏واقع ‏نوسانات
‏اقتصادی، ‏قیمتها ‏با ‏دامنه ‏ای ‏وسیع ‏تغییر ‏می ‏کنند . ‏به ‏همین ‏جهت ‏یک ‏سرمایه ‏گذار ‏همیشه ‏باید ‏این ‏سوال ‏را
‏مدنظر ‏ق ‏رار ‏دهد ‏که، ‏آیا ‏بدوم ‏توجه ‏به ‏کیفیت ‏و ‏ارزش ‏ذاتی ‏مبتنی ‏بر ‏ارزیابی ‏واقعی ‏قدرت ‏پرداخت ‏سود ‏و ‏سایر
‏عواملی ‏که ‏در ‏خرید ‏اوراق ‏بهادار ‏اثر ‏دارند، ‏قیمت ‏بالایی ‏را ‏پرداخت ‏نمی ‏کنند؟ ‏بسیاری ‏از ‏سرمایه ‏گذاران ‏در
‏پیش ‏بینی ‏های ‏خود، ‏عواملی ‏از ‏قبیل ‏بازدهی ‏سهام ‏و ‏نسبت ‏قیمت ‏به ‏سو ‏د ‏را ‏در ‏نظر ‏می ‏گیرند ‏و ‏هنگامیکه
‏بازده ‏سهام ‏کاهش ‏می ‏یابد ‏و ‏یا ‏نسبت ‏قیمت ‏به ‏سود ‏به ‏طور ‏بی ‏سابقه ‏ای ‏افزایش ‏می ‏یابد، ‏آنها ‏را ‏زنگ
‏خطری ‏تلقی ‏می ‏کنند . ‏بدین ‏ترتیب ‏چنین ‏مطرح ‏می ‏شود ‏که ‏علت ‏اصلی ‏تغییرات ‏در ‏قیمت ‏سهام، ‏سود ‏دهی
‏می ‏باشد.
‏این ‏مساله ‏در ‏مورد ‏یک ‏صنعت ‏خاص ‏نیز ‏می ‏تواند ‏صادق ‏باشد. ‏در ‏شرایط ‏رونق ‏اقتصادی ‏هنگامیکه
‏سود ‏شرکتها ‏به ‏طور ‏عمومی ‏بالا ‏می ‏رود ‏قیمت ‏سهام ‏اغلب ‏صنایع ‏بالا ‏می ‏رود . ‏شرکتهایی ‏نیز ‏وجود ‏دارند ‏که،
‏بر ‏خلاف ‏روند ‏عمومی ‏حرکت ‏می ‏کنند . ‏به ‏این ‏معنی ‏ک ‏ه ‏ممکن ‏است ‏سود ‏دهی ‏آنها ‏به ‏مراتب ‏بیشتر ‏از ‏روال
‏عمومی ‏صنایع ‏دی ‏گر ‏باشد . ‏این ‏تفاوت ‏در ‏روند ‏سود ‏دهی ‏شرکتها، ‏روی ‏قیمت ‏سهام ‏نسبت ‏قیمت ‏به ‏درآمد
‏منعکس ‏شود . ‏اگر ‏سود ‏دهی ‏در ‏برخی ‏صنایع ‏نزول ‏کند، ‏مسلما ‏قیمت ‏این ‏چنین ‏سهامی ‏پایین ‏می ‏آید، ‏هر
‏چند ‏که ‏روند ‏عمومی ‏قیمت ‏سهام ‏سیر ‏صعودی ‏داشته ‏باشد.
‏میزان ‏عدم ‏صحت ‏پیش ‏بینی ‏سود ‏شرکتها
16
‏توجه ‏به ‏آینده ‏می ‏تواند ‏عامل ‏مهم ‏دیگری ‏در ‏انتخاب ‏سهام ‏باشد . ‏و ‏با ‏توجه ‏به ‏اینکه ‏عملکرد ‏گذشته ‏و
‏جاری ‏یک ‏شرکت ‏را ‏میتوان ‏به ‏دقت ‏مورد ‏مطالعه ‏قرار ‏داد، ‏این ‏تجزیه ‏و ‏تحلیل ‏باید ‏به ‏عنوان ‏پایه ‏ای ‏برای
‏پیش ‏بینی ‏آینده ‏و ‏پیش ‏بینی ‏عوامل ‏مهمی ‏که ‏در ‏چشم ‏اندازهای ‏آتی ‏تاثیر ‏می ‏گذارد ‏باشد . ‏اگر ‏چه ‏عواملی ‏از
‏قبیل ‏جنگ ‏سرد ‏و ‏یا ‏تجزیه ‏و ‏تحلیل ‏های ‏سرمایه ‏گذاران ‏از ‏تورم ‏و ‏یا ‏خوش ‏بینی ‏و ‏بدبینی ‏زیاد ‏آنها ‏عوامل
‏موثری ‏در ‏تغییر ‏ارزش ‏سهام ‏می ‏باشند، ‏و ‏لیکن ‏علت ‏اصلی ‏و ‏یا ‏عامل ‏اساسی ‏تغییر ‏ارزش ‏سهام، ‏سود ‏آتی
‏سهام ‏بوده ‏است . ‏به ‏همین ‏دلیل ‏مشکل ‏اصلی ‏در ‏امر ‏محاسبه ‏و ‏پیش ‏بینی ‏روند ‏ارزش ‏سه ‏ام ‏بستگی ‏به ‏پیش
‏بینی ‏مجموعه ‏سود ‏های ‏قابل ‏پرداخت ‏آتی ‏داد. ‏بنابر ‏این ‏مساله ‏تجزیه ‏و ‏تحلیل ‏سود ‏در ‏سرمایه ‏گذاری ‏از
‏اولویت ‏خاصی ‏برخوردار ‏است.
‏رای ‏یافتن ‏علل ‏اهمیت ‏سود ‏برای ‏تصمیم ‏گیری ‏سرمایه ‏گذاران ‏می ‏بایست ‏به ‏نقشی ‏که ‏سود ‏در
‏تصمیم ‏گیری ‏دارد ‏پی ‏برد . ‏ارزیابی ‏فوائد ‏سود ‏برای ‏سرمایه ‏گذاران ‏انگیزه ‏اصلی ‏برای ‏هماهنگ ‏ترین ‏تلاش
‏تحقیقات ‏در ‏تاریخ ‏حسابداری ‏است . ‏بهبود ‏اخیر ‏در ‏تئوری ‏سرمایه، ‏دلایلی ‏برای ‏انتخاب ‏رفتار ‏قیمت ‏اوراق
‏بهادار ‏به ‏عنوان ‏آزمونی ‏تجربی ‏از ‏ممیز ‏بودن ‏را ‏فراهم ‏نموده ‏است.
‏تاکید ‏بر ‏فواید ‏سود ‏از ‏اواخر ‏دهه 1960 ‏میلادی ‏شروع ‏شده ‏که ‏سودمندی ‏اطلاعاتی ‏مالی ‏و ‏انتخاب
‏رویه ‏های ‏حسابداری ‏مطلوب ‏در ‏دستور ‏کار ‏تحقیقات ‏حسابداری ‏بود .‏واضح ‏است ‏که ‏توانایی ‏ما ‏در ‏مورد
‏استنباط ‏مفید ‏بودن ‏اطلاعات ‏مالی ‏از ‏شواهد ‏بازار ‏سرمایه ‏محدود ‏است.
‏هر ‏چند ‏که ‏این ‏مشکلات ‏اقتصاددانان ‏و ‏سایر ‏متخصصان ‏علوم ‏اجتم ‏اعی ‏را ‏از ‏درگیر ‏کردن ‏خود ‏در
‏ارزیابی ‏موثر ‏بودن، ‏مربوط ‏بودند ‏و ‏مفید ‏بودن ‏رویه ‏های ‏اجتماعی ‏باز ‏میدارد، ‏ولی ‏ارزیابی ‏نا ‏مفی ‏د ‏بودن ‏سود
‏که ‏محصول ‏اولیه ‏مقررات ‏افشای ‏مالی ‏است، ‏به ‏طور ‏آشکار ‏اهمیت ‏قابل ‏توجهی ‏دارد.
‏سوال ‏در ‏مورد ‏مفید ‏بودن ‏سود ‏به ‏طور ‏واضحی ‏اهمیت ‏زیادی ‏ب ‏رای ‏کاربران ‏اطلاعات ‏مالی ‏نظیر
‏محققین ‏حسابداری، ‏قانونگذاری ‏و ‏خط ‏مشی ‏گذاران ‏دارد . ‏سود ‏گزارش ‏شده ‏در ‏صورتهای ‏مالی، ‏یک ‏قلم
‏عمده ‏اطلاعاتی ‏این ‏صورتها ‏می ‏باشد.
‏میزان ‏عدم ‏صحت ‏پیش ‏بینی ‏سود ‏شرکتها
17
‏بیور ‏می ‏گوید : ‏محتوای ‏اطلاعاتی ‏سود ‏مربوط ‏ترین ‏مساله ‏حرفه ‏حسابداری ‏است ‏زیرا ‏نتایج ‏آن ‏مستقیما
‏مطلوبیت ‏فعالیت ‏حسابداری ‏را ‏منعکس ‏می ‏نماید. ‏تئوریهای ‏اقتصادی ‏نقش ‏اصلی ‏سود ‏شرکت ‏را ‏کمک ‏به
‏تخصیص ‏منابع ‏در ‏بازار ‏سرمایه ‏می ‏دانند . ‏اکثر ‏مدلهای ‏ارزیابی ‏سهام، ‏سود ‏مورد ‏انتظار ‏را ‏به ‏عنوان ‏یک ‏متغیر
‏توضیحی ‏در ‏نظر ‏می ‏گیرند. ‏مربوط ‏بودن ‏اصلی ‏آن ‏به ‏خاطر ‏رابطه ‏محسوس ‏با ‏توانایی ‏پرداخت ‏سود ‏آتی
‏می ‏باشد.
‏تحلیل ‏سود ‏شامل ‏دو ‏قسمت ‏است: 1- ‏ارتباط ‏بین ‏سودها ‏و ‏توانایی ‏آتی ‏پرداخت ‏سود ‏تحت ‏روشهای
‏مختلف ‏حسابداری ‏چیست؟ 2- ‏ارتباط ‏بین ‏داده ‏های ‏قابل ‏مشاهده ‏فعلی ‏و ‏سود ‏آتی ‏ما ‏چیست؟
‏در ‏رابطه ‏با ‏سوال ‏اول، ‏عواملی ‏مشخص ‏وجود ‏دارد ‏که ‏ممکن ‏است ‏به ‏طور ‏دائم ‏سطح ‏سود ‏حسابداری ‏را
‏تحت ‏تاثیر ‏قرار ‏دهند ‏ولی ‏نه ‏به ‏طریقی ‏که ‏دلالت ‏بر ‏گوناگونی ‏قدرت ‏پرداخت ‏سود ‏دارد.
‏ماهیت ‏سیستم ‏گزارشگری ‏مالی ‏یکی ‏از ‏این ‏عوامل ‏اصلی ‏است . ‏تورم ‏باعث ‏افزایش ‏هزینه ‏ها ‏می ‏شود،
‏ولی ‏برخی ‏هزینه ‏ها ‏مثل ‏استهلاک ‏که ‏به ‏بهای ‏تمام ‏شده ‏تاریخی ‏هستند ‏تغییر ‏نخواهد ‏کرد.
‏نتیجه ‏آن، ‏افزایش ‏سود ‏خالص ‏خواهد ‏بود ‏که ‏از ‏نرخ ‏تورم ‏بیشتر ‏است ‏حتی ‏اگر ‏در ‏شرایط ‏واقعی ‏هیچ
‏چیز ‏تغییر ‏نکرده ‏باشد . ‏لذا ‏یک ‏قسمت ‏از ‏تغییر ‏در ‏سود ‏حسابداری ‏خواهد ‏بود ‏که ‏ممکن ‏است ‏با ‏یک ‏تغییر ‏در
‏توانایی ‏پرداخت ‏سود ‏همراه ‏نباشد.
‏میزان ‏مربوط ‏بودن ‏سودهای ‏جاری ‏به ‏س ‏ود ‏های ‏آتی ‏به ‏پایداری ‏سود ‏ها ‏بستگی ‏دارد . ‏چنانچه
‏سرمایه ‏گذاران ‏موفق ‏به ‏تشخیص ‏اجزای ‏پایدار ‏سودها ‏شوند، ‏آنها ‏احتمالا ‏سود ‏های ‏آتی ‏را ‏به ‏خوبی
‏پیش ‏بینی ‏خواهند ‏کرد ‏و ‏چون ‏سود ‏ها ‏مهمترین ‏منبع ‏اطلاعاتی ‏درباره ‏پرداخت ‏سود ‏آتی ‏شرکت ‏هستند، ‏آنها
‏با ‏دردست ‏داشتن ‏این ‏پیش ‏بینی ‏ها ‏ممکن ‏است ‏میزان ‏دریافت ‏سود ‏نقدی ‏آتی ‏خود ‏را ‏برآورد ‏نمایند . ‏در ‏این
‏صورت ‏پیش ‏بینی ‏مفید ‏خواهد ‏بود ‏در ‏غیر ‏این ‏صورت، ‏اگر ‏سودها ‏برآورد ‏دریافت ‏نقدی ‏سرمایه ‏گذاران ‏را
‏تسهیل ‏نکنند، ‏چه ‏فایده ‏ای ‏برای ‏سرمایه ‏گذاران ‏خواهند ‏داشت؟
‏میزان ‏عدم ‏صحت ‏پیش ‏بینی ‏سود ‏شرکتها
18
‏مطالعاتی ‏که ‏در ‏رابطه ‏پیش ‏بینی ‏سود ‏انجام ‏شده ‏از ‏سه ‏انگیزه ‏تاثیر ‏می ‏پذیرند:
-1 ‏تلاش ‏به ‏منظور ‏به ‏کارگیری ‏مدلهای ‏ارزشیابی ‏اوراق ‏بهادار ‏است . ‏هدف ‏این ‏کوشش ‏ها ‏جایگزینی
‏سود ‏پیش ‏بینی ‏شده ‏به ‏جای ‏وجه ‏نقد ‏آتی ‏است . 2- ‏تلاش ‏به ‏منظور ‏شناخت ‏رابطه ‏میان ‏سودهای ‏گزارش
‏شده ‏حسابداری ‏و ‏سود ‏های ‏آتی ‏است . ‏از ‏این ‏کو ‏شش ‏ها، ‏هدف، ‏دست ‏یافتن ‏به ‏مدل ‏مناسب ‏تری ‏جهت ‏سود
‏مورد ‏انتظار ‏است . 3- ‏تلاش ‏به ‏منظور ‏آشنایی ‏با ‏دلایل ‏گزینش ‏روشهای ‏مختلف ‏حسابداری ‏برای ‏گزارشگری
‏است. ‏در ‏این ‏کوشش ‏ها، ‏هدف، ‏هموار ‏سازی ‏است. ‏بسیاری ‏از ‏سرمایه ‏گذاران، ‏پیش ‏بینی ‏سود ‏آتی ‏را ‏به
‏عنوان ‏عامل ‏تعیین ‏کننده ‏در ‏پ ‏یش ‏بینی ‏توزیع ‏سود ‏سهام ‏آینده ‏به ‏کار ‏می ‏برند ‏و ‏بدیهی ‏است ‏که ‏سود ‏سهام
‏مورد ‏انتظار ‏به ‏نوبه ‏خود ‏نقش ‏تعیین ‏کننده ‏ای ‏در ‏قیمت ‏گذاری ‏ارزش ‏جاری ‏سهام ‏یا ‏کل ‏واحد ‏تجاری ‏دارد . ‏از
‏آنجا ‏که ‏پیش ‏بینی ‏سود ‏برای ‏سرمایه ‏گذاران ‏و ‏تحلیل ‏گران ‏از ‏اهمیت ‏برخوردار ‏است، ‏در ‏بیانیه ‏شمار ‏ه ‏یک
‏چنین ‏آمده ‏است: FASB
" ‏سرمایه ‏گذاران ‏و ‏اعتبار ‏دهندگان ‏به ‏ارزیابی ‏دور ‏نمای ‏جریان ‏نقدی ‏خالص ‏واحد ‏تجاری ‏علاقه ‏مند ‏اند
‏و ‏عمدتا ‏سود ‏بدست ‏آمده ‏را ‏جهت ‏پیش ‏بینی ‏سودهای ‏آتی ‏و ‏همچنین ‏بررسی ‏سود ‏آوری ‏مورد ‏استفاده ‏قرار
‏می ‏دهند."
‏با ‏توجه ‏به ‏موارد ‏فوق ‏یکی ‏از ‏عوامل ‏ا ‏صلی ‏برآورد ‏جریان ‏وجه ‏نقد ‏حاصل ‏از ‏سرمایه ‏گذاری، ‏پیش ‏بینی
‏سود ‏است ‏که ‏می ‏تواند ‏جایگزین ‏مناسبی ‏برای ‏جریان ‏وجه ‏نقد ‏آتی ‏باشد . ‏آن ‏دسته ‏از ‏سرمایه ‏گذاران ‏و ‏اعتبار
‏دهندگان ‏موفق ‏ترند ‏که ‏از ‏قدرت ‏پیش ‏بینی ‏بیشتری ‏برخوردار ‏باشند، ‏زیرا ‏پیش ‏بینی ‏درست ‏سود ‏می ‏تواند ‏به
‏آنها ‏دستیابی ‏به ‏مقاصد ‏زیر ‏کمک ‏کند:
-1 ‏کمک ‏به ‏ارزیابی ‏قدرت ‏سودآوری ‏واحد ‏تجاری